Daftar Isi
Pengunduran diri mendadak Chief Executive Officer (CEO) Nvidia, Jensen Huang, memicu kekhawatiran di kalangan pengamat keuangan dan industri teknologi. Masalah yang dihadapi oleh produsen chip raksasa ini berpotensi merembet ke jaringan keuangan yang terkoneksi erat guna mendukung pertumbuhan industri kecerdasan buatan (AI).
Peran Vital Nvidia dan Pemantauan Regulator
Nvidia mendapat julukan sebagai “bank sentral AI” setelah menyalurkan komitmen keuangan bernilai ratusan miliar dolar AS untuk membantu membesarkan sektor ini. Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) bersama lembaga keuangan global terus memantau pembangunan infrastruktur AI untuk mengantisipasi potensi guncangan terhadap sistem keuangan dunia. Pejabat The Fed bahkan telah mendiskusikan kemungkinan terjadinya penyesuaian harga aset secara luas jika terjadi masalah di sektor AI.
Mantan regulator pemerintah yang pernah memimpin Federal Deposit Insurance Corp (FDIC), Sheila Bair, menyatakan bahwa kejatuhan Nvidia akan menjadi peristiwa yang sangat berdampak. Namun, ia menilai Nvidia tidak tergolong sebagai entitas yang “terlalu besar untuk gagal” dalam konteks perbankan. Berbeda dengan bank yang rentan terhadap krisis kepercayaan secara mendadak, Nvidia memiliki bantalan ekuitas yang besar dan tetap menghasilkan produk yang dibutuhkan oleh para pelanggannya.
Skandal Kepemimpinan dan Tekanan Saham
Huang, yang mendirikan Nvidia pada 1993, mengundurkan diri setelah terungkap memiliki dua hubungan di luar nikah. Salah satu hubungan tersebut melibatkan seorang wanita yang dilaporkan oleh The New York Times dicurigai sebagai mata-mata China. Menyusul kepergian Huang, perusahaan menunjuk Chief Financial Officer (CFO) Colette Kress sebagai CEO interim.
Saham Nvidia telah merosot 33 persen dari titik tertingginya pada 6 Oktober hingga Kamis pagi. Meski demikian, laporan keuangan perusahaan yang dijadwalkan terbit pada Selasa mendatang diperkirakan masih menunjukkan kenaikan pendapatan lebih dari dua kali lipat pada tahun fiskal ini, berdasarkan data LSEG.
Risiko Skema Pembiayaan Melingkar
Kekhawatiran utama regulator tertuju pada skema pembiayaan melingkar (*circular financing*). Nvidia secara aktif menopang perusahaan AI skala kecil yang dikenal sebagai *neocloud*, seperti CoreWeave dan IREN, yang membangun pusat data dengan chip Nvidia untuk disewakan kembali. Nvidia telah berkomitmen untuk membeli layanan awan hingga 36 miliar dolar AS dari perusahaan-perusahaan tersebut demi menjamin pasar chip sekaligus mempermudah akses pendanaan mereka.
Selain itu, Nvidia memberikan penjaminan bertahap senilai 105 miliar dolar AS untuk proyek pusat data skala besar di Ohio yang direncanakan oleh OpenAI dan SB Energy, serta menopang hingga 125 miliar dolar AS dalam program kredit senilai 500 miliar dolar AS dari lembaga keuangan Wall Street. Guru Besar Keuangan Columbia Business School, Stijn Van Nieuwerburgh, memperkirakan seluruh komitmen tersebut mencapai 400 miliar dolar AS.
Asisten Direktur Dana Moneter Internasional (IMF), Jason Wu, menyampaikan bahwa keterikatan finansial ini dapat memperbesar dampak penurunan pasar. Dalam laporan IMF edisi Oktober, Wu menyoroti porsi penerbitan obligasi oleh perusahaan teknologi terbesar (*hyperscalers*) yang melonjak dari 1 persen menjadi 10 persen hanya dalam dua tahun di pasar utang berperingkat investasi senilai 15 triliun dolar AS. Jika Nvidia gagal memenuhi kewajibannya, dampak negatif dapat menjalar ke perusahaan peminjam serta bank yang menyalurkan kredit.
Tekanan pada sektor *neocloud* mulai terlihat dalam beberapa pekan terakhir. Data LSEG menunjukkan biaya asuransi utang CoreWeave naik hingga 94 persen dari 1 Oktober ke 5 November, sementara harga obligasi konversi IREN yang jatuh tempo pada 2029 turun 23 persen seiring penurunan harga sahamnya sebesar 26 persen pada periode 3 hingga 5 November.
Persaingan Industri dan Prospek Pasar
Van Nieuwerburgh menilai total kewajiban senilai 400 miliar dolar AS tersebut masih tergolong kecil dibandingkan dengan kapitalisasi pasar Nvidia yang mencapai sekitar 3,9 triliun dolar AS. Menurutnya, perusahaan harus berada di ambang kebangkrutan sebelum seluruh garansi tersebut benar-benar terancam.
Di saat yang sama, sejumlah perusahaan lain seperti AMD, Broadcom, Intel, Google, Microsoft, dan OpenAI sedang berusaha mengakhiri dominasi Nvidia dengan mengembangkan chip AI milik mereka sendiri. Kehadiran alternatif produk dari para pesaing ini diperkirakan dapat membatasi dampak ekonomi apabila terjadi gangguan lanjutan pada bisnis Nvidia.
Meskipun demikian, Van Nieuwerburgh mengungkapkan bahwa para bankir sentral dalam pertemuan dua bulanan di Basel, Swiss, tetap menaruh perhatian serius dan mengkaji secara mendalam potensi risiko finansial jika perdagangan di sektor AI mendadak terhenti.
Sumber: US Top News and Analysis
